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引入主播辛巴 起步股份 (603557.SH)能重新起步吗

时间:2020-09-24 11:01:41 来源:消费日报网

消费日报网财经讯 9月16日晚间,起步股份(603557.SH)发布公告称,公司控股股东香港起步依法将其持有的公司10%股份以9.162/股的价格协议转让,转让总对价为4.32亿元。其中5%股份转让给辛选投资、5%股份转让给个人投资者张晓双。协议转让后,香港起步持有公司1.94亿股,占公司总股本的41.20%,仍为公司实际控制人。

公开资料显示,个人投资者张晓双系辛选投资联合创始人,而辛选投资的实控人辛有志,也就是大家熟知的快手带货主播辛巴,此次股权转让,辛选系将持股起步股份10%的股份,成为公司第二大股东。

9月17日早盘,起步股份集合竞价涨停。自2017年上市以来,起步股份的净利润就开始进入负增长状态,上半年疫情原因,更是加剧了这一情况,此次引入辛选系,能否给起步股份注入新鲜血液,扭转盈利连年下滑的局势呢?

出生率下降,童装行业进入存量竞争阶段

起步股份,成立于2009年,一家主营童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产、采购和销售的企业,产品定位于中端市场,面向3-13岁儿童。童鞋方面,起步股份在青田和泉州专门设有童鞋研发生产基地,采取自主生产和外协生产相结合的方式,主要产品为儿童皮鞋和运动鞋。童装及儿童服饰配饰方面,采用外协生产方式,主要产品为各类儿童服装及服饰配饰。

上半年,起步股份实现营收5.6亿,同比下降22.03%,其中童鞋、童装、鞋品OEM、儿童服饰配件分别实现营收3.37亿、1.43亿、0.45亿、0.30亿,分别占总营收的60.16%25.43%7.97%5.40%

 

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从童装行业的发展线索来看,2012-2017年是全国儿童鞋服市场规模增速较快的一个时期,期间全国儿童鞋服行业整体零售额年均复合增速高达10.9%。这也是起步股份发展最快的一个阶段,彼时起步股份的营收增速高达20-30%,净利润增速保持两位数以上,凭着靓丽的财务报表,20178月起步股份成功登陆A股,这对于起步股份来说,是一个时代的开始,也是一个时代的终结。

2015年10月,十八届五中全会决定,全面放开二孩政策,201611日起实施。尽管二胎放开了,但并人们预想的婴儿潮并没有如期而至,2016年人口出生率冲高如昙花一现,便开始进入持续的下行通道,2019年甚至迎来了近十年最低的人口出生率,全国0-14岁人口也出现了下滑。

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(数据来源:国家统计局)

伴随着人口出生率的下滑,起步股份也进入了艰难时期。2017年,起步股份营收增速较2016年并没有太大变化,但净利润却大幅下滑,从2016年的24.67%断崖式下降到了2.37%,此后营收增速停滞,利润进入负增长,上半年的疫情更是雪上加霜。

其实并非只有起步股份一家企业如此,婴儿潮的失约,导致整个童装行业的不景气,如红蜻蜓(603116.SH)、安奈儿(002875.SZ)、森马服饰(002563.SZ)均在2017年之后出现了盈利负增长的情况。

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(数据来源:同花顺)

受制于人口出生率的下滑,想在市场增量上做文章犹如缘木求鱼,所以笔者认为童装企业将在存量市场上进行一番搏杀。国内童装企业超过4万家,童装行业有着行业分散、门槛较低、同质化严重、质量良莠不齐等行业问题。根据 Euromonitor Passport 数据库的统计,2019 年中国童鞋市场前10大品牌市场占有率为18.40%,起步股份ABC KIDS品牌的市场占有率为3.5%2019年中国童装市场前10大品牌市场占有率为13.00%ABC KIDS的市场占有率0.5%

知乎上有人问,给宝宝买衣服你回更看重什么?大部分人选择了面料安全、穿着舒适,很少有人选择款式。基于这样一种认识,在接下来童装行业整合的过程中,品牌信誉度较高的老品牌有更大的胜出概率。

辛巴助力销售,却无助于毛利率提高

公开数据显示,辛选投资旗下拥有辛选直播、辛选供应链、巴伽娱乐、自有商品等四大业务板块。辛选直播业务涵盖美妆、服装、日用百货等各个类目,目前,辛选旗下主播入驻数量达数千名,头部主播十余名,平台累计粉丝数突破4亿;2019年,平台销售额达150亿元。

可见,此次引入的辛选投资主要是为起步股份的销售助力。半年报披露,截至2020年6月30日,公司经销商终端门店数量为2181家,覆盖31个省市自治区。直营模式经营的网点从2015年12月开始设立,截至2020年6月30日,公司共有45家直营门店。线上销售方面,公司与天猫、京东商城等电子商务平台均开展了合作,采取与线下店铺差异化的产品营销策略,从而使电商销售与线下实体网点销售相辅相成,相互促进。

众所周知,服装行业的销售费用是占期间费用比重最高的一项,但与另外四家同行企业相比,起步股份的销售水平似乎并不差,其销售费用率是最低的,这也使其销售净利率在同行中保持领先的地位,那么此次引入辛选投资究竟对起步股份意义几何呢?毕竟5月份,梦洁股份(002397.SZ)“牵手”薇娅翻车事件才刚刚过去不久。

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(数据来源:同花顺)

看过起步股份的财务报表会发现,与销售相比,其实起步股份更需要改善的是其毛利率。2019年年报数据显示,起步股份童装、童鞋、儿童服饰配件等产品的毛利率均出现不同程度的下滑,仅鞋品OEM有所提高。与同行相比,起步股份的毛利率也处于较低的水平。年报中,起步股份并没有公开其营业成本构成,所以到底是何原因阻碍了起步股份毛利率有所突破就不得而知了。

 

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(数据来源:同花顺)

童装行业整合在即,起步股份牵手辛巴究竟是会给行业做个榜样还是反面教材,我们还是且看且分析吧。(编辑:刘洋雪)


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编辑: 李志远
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