消费日报网讯（记者 刘锦桃）近日，随手播集团有限公司（以下简称“随手播”）正式向港交所提交上市申请，平安证券（香港）有限公司担任本次上市的独家保荐人。
本次递表系该公司于2025年5月29日首次递表失效后，再次启动港股上市进程。
资料显示，随手播总部坐落于广州，定位为综合解决方案提供商，核心业务聚焦于娱乐及社交网络直播、精准营销、零售三大领域，专注为上述领域客户提供综合SaaS（软件开发服务及技术支持服务）解决方案。
自2024年6月起，公司新增线上营销解决方案业务，作为SaaS业务的配套补充，构建“技术+流量”的协同发展模式，目前两大业务已成为公司营业收入的核心支撑。
增收不增利
根据招股书披露的财务数据显示，2023年至2025年期间，公司分别实现营业收入约5066.6万元、9895.1万元及5.149亿元，两年复合增长率达116.6%，其中2024年至2025年营业收入同比增速高达420.4%；同期，公司净利润分别为2644.6万元、3813.5万元及4232.1万元，2025年净利润同比增幅仅为11%，显著低于营业收入增幅，净利率亦从2023年的52.2%大幅下滑至2025年的8.2%，盈利质量呈现明显的恶化趋势。
业务结构的大幅调整是导致上述现象的核心因素。
按业务类别划分，随手播SaaS解决方案业务收入占比从2024年的63.7%大幅降至2025年的12.5%；与之对应，线上营销解决方案业务收入占比从2024年的36.3%快速提升至87.5%，成为公司营业收入的绝对主导业务。
值得关注的是，两大业务毛利率存在显著差异，进一步拉低了公司整体盈利水平，SaaS解决方案业务毛利率虽从2023年的82.1%逐步回落至2025年的76.2%，但仍维持高位水平；而线上营销解决方案业务毛利率仅为5.3%，属于低毛利业务范畴。
具体而言，随手播的SaaS解决方案主要覆盖三大应用场景：在娱乐及社交网络直播领域，为客户提供一对多才艺互动及一对一实时音视频连接支持；在精准营销领域，面向B2B企业提供广告流量分析、成效评估、营销策略制定及优化等专业化服务；在零售领域，为品牌方开展合作直播营销活动提供技术支撑。
随手播通过94个自研功能模块，采用“交易分成（6%-8%）+产品买断+维护费”的混合定价模式，为客户提供从软件开发到技术支持的全流程服务。
线上营销解决方案业务涵盖广告策略制定、创意设计、平台分发等全链条服务，自推出以来快速成为公司营业收入的增长引擎。
随手播在招股书中明确表示，公司营业收入的大幅增长主要来源于该相对新兴且利润率较低的业务，若无法持续开发或维护该业务，其业务运营、财务状况及经营业绩或将受到重大不利影响。
此外，两大业务虽存在协同效应，2025年有14家SaaS业务客户后续采购线上营销服务，2家线上营销业务客户转化为SaaS业务用户，交叉业务收入占比达42.4%，但未能有效改善公司整体盈利水平。
雇员流失率超50%
在成本结构方面，与线上营销解决方案业务相关的流量获取成本是公司最大的成本支出项。
数据显示，自2024年6月开展线上营销解决方案业务以来，随手播2024年及2025年分别产生流量获取成本约3490万元及4.24亿元，分别占同期营业收入的35.3%及82.3%，其中2025年该成本占线上营销解决方案业务收入的比例高达94.1%。
除流量获取成本外，员工成本是公司第二大成本支出项。
报告期内，公司员工成本合计约4700万元，占同期营业收入的7.1%，其中包含研发相关产品开发人员的薪酬支出。截至2025年末，随手播雇员总数为103人（另有披露为101人，系统计口径差异所致），其中产品开发团队有28名雇员，占总员工人数的比例约为27.2%。值得注意的是，公司面临较为严峻的员工流失问题。
2023年至2025年，雇员流失率分别为37.3%、67.9%及53.3%，高流失率可能对业务稳定性及研发进度产生不利影响，公司在招股书中坦言，现有业务及未来发展高度依赖合格且稳定的专业人才。
客户集中度较高是随手播面临的另一项重要经营风险。
2023年至2025年，随手播各年度前五大客户产生的营业收入分别占同期总营业收入的90.6%、67.7%及57.8%，虽呈逐步下降趋势，但仍处于较高水平；各年度来自最大客户的营业收入占比分别为30.7%、30.5%及34.8%，其中2025年占比略有回升，存在对单一客户的重大依赖风险。
此外，公司前五大客户中包含关联方，部分客户系由董事或投资者介绍，进一步增加了客户稳定性的不确定性。
在行业竞争层面，企业直播SaaS解决方案市场仅为中国整体直播行业的细分领域，市场规模相对有限。
根据随手播引用的灼识咨询报告数据，按2025年营业收入计，该公司在中国企业直播SaaS解决方案市场中排名第十，市场份额仅为0.8%，远低于头部企业10.9%的市场份额。
当前，中国企业直播SaaS解决方案市场规模虽呈稳步增长态势，2025年达53.37亿元，预计2030年将提升至86.93亿元，但行业竞争日趋激烈，头部企业凭借资金、技术及客户资源等优势，正逐步挤压中小服务商的市场空间。
根据招股书披露的信息，随手播此次IPO募集资金主要用于三大方向：提升SaaS解决方案业务的技术研发能力、拓展线上营销解决方案业务规模、寻求投资收购及战略合作机会，以及补充公司日常营运资金，公司拟通过资金投入优化业务结构、强化核心竞争力，以应对当前面临的多重经营挑战。
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