专家：工业品可通过原料外环节调节实现“软着陆”
□ 本报记者 舒晓婷
当地时间1月26日，受投资者避险需求上升拉动，美国纽约商品交易所3月白银期货价格一度接近118美元/盎司，再创历史新高，随后快速回落，涨幅大幅收窄，当天收报103.89美元/盎司。
自去年10月以来，国际银价快速拉涨，至今累涨142%。
中信建投期货贵金属首席研究员王彦青对记者指出,目前来看，国际银价存在高估，短期走势有泡沫化特征，下游负反馈尚未在盘面显现，因此不排除未来一段时间出现多头大幅抛售导致短期大幅回调的风险。不过，长期来看，在宏观环境和供需矛盾等支撑性因素下，国际银价“大牛市”基础存在。
对于不少产业而言，白银是一种重要原材料。在人工智能数据中心建设、电动汽车制造等领域，白银因其导电性和抗氧化性不可或缺。银价走高意味着给下游工业需求带来成本压力。
国际银价波动对终端市场有何影响？对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者指出，银价上涨造成的影响是结构性的，速度是阶梯式的，影响程度关键在于白银在终端产品成本中的“权重”。价格传导遵循“核心工业原料-关键中间品-高价值产成品-终端消费”的链条，速度与烈度逐级递减：冲击最剧烈的是光伏组件，银浆成本占比已近30%，冲击直接且无法回避；对新能源汽车、高端家电等工业品，白银在其众多电子元器件中不可或缺，成本压力显著，但传导因产品总价高而有所缓冲和滞后；对大众银饰、器皿等最终消费品，因原料成本占售价比例低、品牌溢价高，零售端感受反而最弱。
王彦青对记者分析，伴随国际银价波动，各类终端产品或多或少都会感受到成本压力，直至原材料价格明朗，达到供需的重新平衡。对于下游工业，压力程度不同，可能涨价或者减产。如果成本可转嫁，那么下游订单上涨，消化成本上行部分。如果成本没有办法转嫁，则可能大幅减产避免更大亏损。比如，光伏产业当前处于过剩状态，对下游议价能力较弱，则有明显开工下滑迹象，且其白银需求占整个工业需求达30%—40%，因此会给需求带来明显负反馈作用。而AI服务器、新能源车生产中银作为原料的占比较小，需求偏刚性，受影响程度相对较小。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞在接受记者采访时表示，整体来看，国际银价高位运行将成为常态。下游企业需从短期成本转嫁转向长期技术迭代与管理优化，通过多方面调整，实现成本管控与终端价格稳定的平衡。建议依托技术创新、供应链优化、产品升级等降低终端涨价压力。
在田利辉看来，工业品可通过原料外环节调节实现“软着陆”。应对之策从被动承受转向主动的“组合拳”创新，核心是“技术替代”与“系统增效”。根本出路在于技术革命，打破资源枷锁。下游企业应对成本压力，需“技术+供应链+效率”三轨并进：首先，技术上加速替代。比如，光伏企业已实现银浆用量降低，电子业优化电路设计减少白银依赖。其次，供应链上签订长期协议锁定价格，并提升回收率至85%。再者，效率端通过自动化降本，压缩营销费用。这可以帮助企业消化50%以上成本压力，避免终端全盘涨价。
“银价波动本质是结构性短缺的短期冲击，行业正加速技术迭代。” 田利辉称，企业的核心竞争力正从获取资源的能力，转向驾驭乃至突破关键资源约束的深刻能力。企业若前瞻性布局，既能消化成本，又能抢占技术制高点，实现“成本可控、价格稳定、价值提升”的良性循环。终端涨价非必然，产业链协同创新才是破局之道。
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